研究成果：Preventive regulatory enforcement and access to trade credit: Evidence from a quasi-natural experiment（预防性监管执法与商业信用获取：来自准自然实验的证据）

作者：曹丰，李海彤，张雪燕（通讯作者），邹宏

发表期刊：Journal of Corporate Finance, 将于2026年1月发表, 96, 102855

本文以中国证监会年度随机抽查为准自然实验，研究发现，预防性监管执法的风险审查效应会使被抽查企业的业务伙伴对其产生监管不确定性，从而减少对被抽查企业提供的商业信用融资。对于议价能力较弱、信息不透明度较高或财务韧性较低的企业而言，商业信用获取受限的现象更为显著。无论被抽查企业最终是否合规，商业信用的减少均有所体现，但随着不确定性以不同方式消散，这种商业信用的下降现象将逐渐缓解。本文揭示了预防性监管的一项重要的非预期效应，即预防性监管在短期内可能增大企业面临的不确定性，从而对企业的商业信用融资产生间接影响。这一发现不仅拓展了对预防性监管经济后果的理解，也为我国证券监管政策的设计与执行提供了有益启示。

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原文链接：https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2025.102855